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保樂力加酒業集團收購Vin & Sprit

發布日期：2008/7/21

保樂力加酒業集團宣布正式與瑞典簽署合約，收購產銷Absolut絕對伏特加的Vin & Sprit 酒業集團（簡稱「V&S」)百分之百股權(不包含V&S所擁有10 %的Beam Global Spirits & Wine, Inc股權)。透過這次眾所矚目的國際併購案，相信將大幅提高保樂力加在全球的市佔版圖，更是促使集團成為全球酒業龍頭的絕佳契機。(下圖:樂力加董事長暨CEO Patrick Ricard與總經理Pierre Pringuet合影)

保樂力加董事長暨CEO，Patrick Ricard表示：「保樂力加認為V&S的收購案是一個絕佳的契機，也是自施格蘭(Seagram) 與聯合多美( Allied Domecq)收購案以來的第三次大規模收購。絕對伏特加(Absolut)為一傑出品牌，在與我們的頂級酒品進行整合後，伴隨著保樂力加的全球經銷網絡優勢，可望在銷售成長方面創下佳績，而使我們成為全球酒業的領導者之一。」(下圖:保樂力加董事長暨CEO，Patrick Ricard)

總經理Pierre Pringuet 則補充道：「我們歡迎V&S團隊加入保樂力加集團，相信我們原有的公司分權管理架構可輕易地完成兩家公司的整合。我們將延續V&S集團的原有優勢，並使其成為新的「品牌公司」及成為位於北歐國家的經銷平台。」(下圖:保樂力加總經理Pierre Pringuet)

絕對伏特加(Absolut)　為保樂力加品牌加分
絕對伏特加(Absolut)為全球第一且極具影響力與指標性的頂級伏特加品牌，2007年銷售量高達1100萬箱，為年度銷售量超過一千萬箱的四家國際烈酒品牌公司之一，年度銷售成長率達9%。不論在品牌知名度或是實際銷售率皆是酒類品牌中的佼佼者。

絕對伏特加(Absolut)在美國為頂級烈酒品牌，年銷售量超過五百萬箱；並以創意、革新與引領文化等特質，建立獨具風格的潮流品牌形象。於其他地區，絕對伏特加(Absolut)2007年銷售量近六百萬箱，銷售通路遍及全球各洲，憑藉其絕佳形象與前瞻性，位居頂級伏特加全球領導地位的品牌之一。

在收購之後，保樂力加將會整合自身與絕對伏特加Absolut的營運策略，強化頂級酒類實力，使既有產品的品項更加豐富。目前保樂力加旗下產品包括皇家禮炮蘇格蘭威士忌(Royal Salute) 、起瓦士蘇格蘭威士忌(Chivas)、百齡罈蘇格蘭威士忌(Ballantine’s)、格蘭利威單一純麥蘇格蘭威士忌(The Glenlivet)、馬爹利干邑白蘭地(Martell)、夢香檳(Mumm)、皮耶爵香檳(Perrier-Jouet)、Dita香甜荔枝酒、英人牌琴酒(Beefeater)、力加茴香酒(Ricard)、馬里布椰子蘭姆酒(Malibu)、卡魯哇咖啡香甜酒(Kahlua)、哈瓦那蘭姆酒(Havana Club)、傑卡斯澳洲葡萄酒(Jacob’s Creek)和偉登葡萄酒(Wyndham Estate)。

此收購案借助V&S於北歐地區的優勢，使保樂力加得以在當地酒業市場取得領導地位。此外，V&S亦帶來其他極具競爭力與吸引力的酒品，包括2007年於美國銷售約六十萬箱，銷售量成長率達27%的知名品牌 Cruzan以及位居美國頂級伏特加品牌第四名的Level伏特加。

保樂力加酒業集團成為全球酒業兩大龍頭之一
收購V&S後，保樂力加的全球烈酒銷售量達9,100萬箱，於高級烈酒類躍居第一位，市占率提升至27%，並成為全球酒業兩大龍頭之一。而在全球最大的烈酒市場－美國，保樂力加以將近14%的市占率從第四位晉升為第二位。目前至2012年初，V&S於美國是由Future Brands（V&S持有49%股權及Fortune Brands持有51%股權之合資企業）負責經銷。從營運角度來看，V&S控管了旗下品牌的預算與行銷策略。美國的絕對伏特加(Absolut)經銷商與保樂力加所合作的經銷商大致相同。

另一方面，包括西歐成熟市場及其他具有高度成長率的新興地區，絕對伏特加(Absolut)銷售網也會因保樂力加的全球整合經銷網絡優勢而受惠。美國與北歐國家以外的地區目前則由V&S、Fortune Brands、Edrington Group和Remy Cointreau 的合資企業Maxxium負責經銷，每家公司均持有Maxxium25%的股權。保樂力加將於兩年內以低契約成本結束與Maxxium的合作。今後，保樂力加將本著絕對伏特加(Absolut)品牌擁有者的角色，結合Future Brands 與 Maxxium現有的全球經銷通路，增進絕對伏特加(Absolut)於各地區的銷售成長率及集團獲利。

收購V&S將導致蘇托力伏特加的經銷合約終止；保樂力加將於過渡期間內繼續履行合約直至SPI覓妥新的經銷商。

為保樂力加股東創造極高價值的歷史性交易
保樂力加以14.5億歐元加上60.5億美元收購V&S，若以目前歐元比美元的匯率計算相當於52.8億歐元。由於保樂力加將一併承受V&S 於2007年12月31日公佈的3.46億歐元淨負債，V&S的企業總值預估將為56.26億歐元。

V&S 在本收購案交割前將支付瑞典政府8,500萬歐元股利，股份買價將自2008年1月1日至有效交割日止按年利率2.0%比例計算而增加；而保樂力加將獲得V&S於該期間內所產生的所有現金流量利益。

本收購案將由法國巴黎銀行(BNP Paribas)、法國東方匯理銀行(Calyon)、摩根大通、法國Natixis銀行、蘇格蘭皇家銀行(The Royal Bank of Scotland plc)及法國興業銀行( Societe Generale)等六家第一級銀行聯貸。保樂力加的財務槓桿預計約為新集團EBITDA（稅息折舊及攤銷前盈餘）的六倍，與集團收購Seagram和Allied Domecq之後的水準相當。所產生的強大現金流量與EBITDA成長率，將能快速降低財務槓桿。初期債務成本約為5%。

本收購案每年將可達1.25億至1.5億歐元的稅前綜效，預計可望於2~4年內實現此目標，惟仍須視何時能解除與Future Brands及Maxxium 之經銷合約。以V&S 2007年2.7億歐元的 EBITDA為基準，本收購案收購價格為V&S EBITDA的20.8倍(考慮綜效前)或14.2倍(考慮綜效後)。若以V&S 2007年 CAAP為4億歐元(保樂力加預估)為基準，收購價格則為V&S CAAP的14.1倍(考慮綜效前)或12.4倍(考慮綜效後)。相較於近期其他收購案，上述倍數是較為有利的。

綜而觀之，本收購案將加強保樂力加的版圖，並將為保樂力加股東創造極大獲利。本收購案對每股盈餘的影響（非經常性項目除外）預計將於首年呈現損益兩平的持平水準，一年後則會明顯增加。最慢於第四年開始，投資報酬將超過投資成本。保樂力加預定在2008年夏季完成法定必要申報程序後完成本收購案。

保樂力加收購Vin & Sprit酒業集團簡介
• 保樂力加酒業集團於2008年第一季正式收購產銷Absolut品牌之Vin & Sprit酒業集團。
• Absolut為Vin & Sprit酒業集團之獨特資產，擁有領先全球業界高達1100萬箱的頂級伏特加銷售量。
• 保樂力加酒業集團躍升為全球酒業兩大領導集團之一。
• 收購金額為56.26億歐元（含淨負債）。
• 預計達到1.25至1.5億歐元的稅前綜效。
•第一年將呈現損益兩平的持平水準，並將於短期內明顯提升
• 最慢於第四年開始，投資報酬將超過投資成本
•保樂力加在以下投顧公司的協助之下進行此次收購交易：
- 由摩根大通、德意志銀行與 PK Partners 擔任財務顧問。
- 由Gernandt & Danielsson律師事務所、Debevoise & Plimpton律師事務所、Macfarlanes 律師事務所及 Gide Loyrette Nouel律師事務所擔任法律顧問。
- 由Ernst & Young會計事務所擔任財務顧問。
- 由Springtime擔任公關顧問。

關於保樂力加
自1975年合併Pernod與Ricard創立保樂力加酒業集團，透過內部成長與外部收購的方式不斷擴展。部分收購施格蘭(Seagram) （2001年）及聯合多美( Allied Domecq)（2005年）後，保樂力加於2006及2007年以64億歐元的銷售佳績成為全球第二大酒業集團，亦為「超頂級」烈酒市場領導品牌。

保樂力加旗下擁有多種知名酒類品牌：皇家禮炮蘇格蘭威士忌(Royal Salute) 、起瓦士蘇格蘭威士忌(Chivas)、百齡罈蘇格蘭威士忌(Ballantine’s)、格蘭利威單一純麥蘇格蘭威士忌(The Glenlivet)、馬爹利干邑白蘭地(Martell)、夢香檳(Mumm)、皮耶爵香檳(Perrier-Jouet)、Dita香甜荔枝酒、英人牌琴酒(Beefeater)、力加茴香酒(Ricard)、馬里布椰子蘭姆酒(Malibu)、卡魯哇咖啡香甜酒(Kahlua)、哈瓦那蘭姆酒(Havana Club)、傑卡斯澳洲葡萄酒(Jacob’s Creek)和偉登葡萄酒(Wyndham Estate)。

保樂力加偏好分權管理的組織架構，於各主要市場設置「品牌所有人」與「代理經銷」公司，並於70個國家任用約18,000名的員工。此外，保樂力加極力推動企業社會責任政策，並鼓勵負責的飲酒態度，以預防酒精誤用與濫用問題。

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